ABD dolarındaki değer kaybı, küresel para birimleri karşısında yaklaşık yüzde 10'a ulaşan gerilemenin ardından ithal ürün maliyetlerini doğrudan yükseltmeye başladı.
YDH - ABD dolarındaki gerileme artık yalnızca finans piyasalarının izlediği soyut bir gösterge olarak görülmüyor. Doların zayıflaması, günlük harcamalarda ve ithal ürün fiyatlarında doğrudan hissedilmeye başladı.
2025'in başından bu yana dolar, başlıca küresel para birimleri karşısında yaklaşık yüzde 10 değer kaybetti. Bu gerileme, Amerikan tüketicisinin yurtdışında aynı miktar dolarla daha az mal ve hizmet satın alabilmesi anlamına geliyor.
ABD Dolar Endeksi, 2025'in ilk yarısında son 50 yılı aşkın dönemin en sert altı aylık düşüşünü kaydetti. Gerileme daha sonra yavaşladı ve görece dengelendi. Buna rağmen endeks, Donald Trump'ın görev döneminin başlangıcındaki seviyenin yaklaşık yüzde 10 altında kalmayı sürdürüyor.
ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu verilerine göre ithalat fiyatları, Mart 2026'da sona eren 12 aylık dönemde yüzde 2,1 yükseldi. Bu oran, Aralık 2024'ten bu yana görülen en güçlü yıllık artış oldu.
İthal ürün maliyetlerindeki artış; gümrük tarifeleri, İran çatışmasına bağlı yükselen yakıt giderleri ve uzun süredir hane bütçelerini baskılayan kalıcı enflasyonla aynı döneme denk geldi.
Doların değer kaybı ithal ürünlerde görünmeyen ek maliyet yaratıyor
American Institute for Economic Research ekonomisti Thomas Savidge, Associated Press'e verdiği demeçte, doların değer kaybını "gizli vergi" olarak tanımladı.
Savidge, "Dolarınızın satın alabileceği miktar küçülecek" ifadelerini kullandı.
Ekonomistler, mekanizmanın teknik açıdan karmaşık olmadığını ancak sonuçlarının hane bütçeleri ve kişisel mali planlama açısından geniş etkiler doğurduğunu belirtiyor.
Dolar yabancı para birimleri karşısında zayıfladığında; euro, yen, peso veya Brezilya reali üzerinden fiyatlanan her ürünün ABD'ye ithal edilme maliyeti yükseliyor.
Kahve, seyahat ve yakıt giderleri değer kaybını görünür hale getiriyor
Doların gerilemesinin günlük yaşama etkisini en görünür biçimde ortaya koyan ürünlerden biri kahve oldu. National Coffee Association verilerine göre Amerikan yetişkinlerinin yaklaşık yüzde 66'sı her gün kahve tüketiyor.
ABD'ye en fazla kahve ihraç eden ülke Brezilya konumunda bulunuyor. Dolar, 2025 başından bu yana Brezilya reali karşısında yaklaşık yüzde 13 geriledi.
ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu verileri, öğütülmüş kavrulmuş kahvenin pound başına ortalama fiyatının Mart 2026'da 9,61 dolara yükseldiğini gösterdi. Bu rakam, önceki ay 9,46 dolar seviyesindeydi.
Harvard Üniversitesi ekonomisti ve eski IMF başekonomisti Kenneth Rogoff, "Dolar 15 yıllık yükseliş döneminden geçiyordu. Bana göre dolar hâlâ aşırı değerli ve önümüzdeki belki beş ya da altı yıl içinde..." ifadelerini kullandı.
ABD'de kahve fiyatları son bir yılda yaklaşık yüzde 19 yükseldi. Döviz kuru hareketleri, tedarik zinciri sorunlarının yarattığı baskıya ek yük getirdi.
Doların zayıflığı, yaz aylarında yurtdışına seyahat planlayan Amerikalılar açısından da daha görünür hale geldi. ABD'li turistlerin en fazla ziyaret ettiği uluslararası destinasyon olan Meksika'da dolar, 2025 başına kıyasla peso karşısında yaklaşık yüzde 16 daha düşük alım gücüne sahip.
Dolar ayrıca euro, İsviçre frangı, Güney Afrika randı, Danimarka kronu ve İsveç kronu karşısında da yüzde 10 ila yüzde 17 arasında geriledi.
Çok uluslu şirketler avantaj sağlarken küçük işletmeler baskı hissediyor
Doların değer kaybı, yurtdışına satış yapan büyük şirketlerle ithal girdilere bağımlı iç pazar odaklı işletmeler arasında belirgin ayrışma yarattı.
Yurtdışında güçlü gelir elde eden çok uluslu şirketler, son bilanço dönemlerinde olumlu döviz hareketlerinden fayda sağladıklarını açıkladı.
InterContinental Hotels CEO'su Elie Maalouf, şirketin şubat ayındaki bilanço görüşmesinde daha yüksek gelir ve kâr açıkladığı dönemde, zayıflayan doların şirketin uluslararası faaliyetleri açısından olumlu sonuç doğurduğunu ifade etti.
Küresel ölçekte faaliyet gösteren ve gelişmiş döviz riskinden korunma programlarına sahip şirketler için zayıf dolar, çeyreklik finansal sonuçlara doğrudan katkı sağlayan unsur haline geldi.
Buna karşılık, ithal malzeme kullanan küçük ve iç pazara dönük şirketler daha ağır maliyet baskısıyla karşı karşıya kaldı.
Pensilvanya merkezli tıbbi malzeme üreticisi Gentell'in CEO'su David Navazio, Brezilya, Paraguay, Kanada, Yeni Zelanda ve Birleşik Krallık'taki tesislerinde doların gerilemesi nedeniyle maliyetlerin arttığını söyledi.
Navazio, şirketin kur kaynaklı maliyet baskısını telafi etmek için fiyat artırmak zorunda kaldığını belirtti. Bu maliyetler, tarifelerden kaynaklanan giderlere ve İran çatışmasının etkisiyle yükselen yakıt maliyetlerine eklenmiş oldu.
Ekonomistler doların önümüzdeki yıllarda daha da gerileyebileceğini belirtiyor
Kenneth Rogoff, Associated Press'e yaptığı değerlendirmede doların gerilemesinin Beyaz Saray'da kimin bulunduğundan bağımsız biçimde kaçınılmaz olduğunu söyledi.
Rogoff, doların yaklaşık 15 yıl süren güçlü yükseliş döneminden geçtiğini belirtti. Ekonomist, son gerilemeye rağmen doların tarihsel normlara kıyasla hâlâ belirgin biçimde yüksek seviyede işlem gördüğünü ifade etti.
Rogoff, doların önümüzdeki beş ila altı yılda değerinin ilave yüzde 15'ini kaybedebileceği öngörüsünde bulundu.
Morgan Stanley Research de benzer değerlendirme yaptı. Kuruluş, ABD ile diğer büyük ekonomiler arasındaki faiz farkının daralmasının etkisiyle doların 2026 sonuna kadar ilave yüzde 10 gerileyebileceğini tahmin etti.
Morgan Stanley verilerine göre yabancı yatırımcılar şu anda 30 trilyon doların üzerinde ABD varlığı tutuyor. Kuruluş, birçok yatırımcının daha fazla değer kaybına karşı korunmak amacıyla döviz riskinden korunma işlemlerini artırdığını belirtti. Bu eğilim de dolar üzerinde ilave aşağı yönlü baskı oluşturuyor.
